博时基金 首席权益策略分析师 陈显顺中金宸大
12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。
如何看待当前中国经济形势？明年“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，释放出怎样的信号？八项重点任务蕴含怎样的发展新机遇？
博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，此次会议为“十五五”开局定向领航，释放了以高质量发展确定性应对不确定性的鲜明信号。重点关注三大积极信号：一是宏观政策协同性增强，明确“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并提出发挥“存量政策和增量政策集成效应”，这有望形成更强政策合力。二是将“坚持内需主导”置于首要任务，彰显了筑牢经济内生动力的战略决心。三是改革与创新双轮驱动更具体，从整治“内卷式”竞争到培育新动能，路径清晰。
会议强调明年经济工作要坚持稳中求进工作总基调，如何理解和评价此次会议提出的总基调？答：会议在“稳中求进”的基础上，特别强调了 “提质增效”。我的理解是，这标志着政策重心延续着从规模扩张的“量”向结构优化的“质”进行深刻转变，而“稳”是基础与前提。
“进”与“提质增效”则是方向和目标，即追求更有效率、更可持续、更为安全的发展。这并非简单的速度之进，而是通过创新驱动、深化改革、扩大内需来实现发展动能的转换和经济结构的升级。因此，这一总基调是积极的、进取的，它要求我们在守住底线的同时，主动作为，致力于推动经济实现“质的有效提升和量的合理增长”。
在2026年的宏观政策安排上，会议指出“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。对明年宏观政策有怎样的期待？答：会议延续了积极宽松的政策取向，并突出了“增强宏观政策取向一致性” 和 “集成效应”的新要求，这让我对明年政策效能抱有更高期待。
具体而言，财政政策在“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”的同时，更强调 “优化支出结构” 和科学管理。我们期待在稳定总需求的基础上，财政资金能更精准地流向“两重”项目、科技创新、民生保障等关键领域，并有效激发民间投资活力。市场普遍预期，专项债、超长期特别国债等工具规模有望保持或适度提升，为经济提供有力支撑。
货币政策方面，“适度宽松”的定调与“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的表述中金宸大，为保持流动性合理充裕预留了空间。尤为重要的是，会议明确提出 “把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，这直接回应了当前市场的关切，传递出明确的抗通缩信号，有助于提振企业和居民预期。我们期待货币政策能与财政政策更好协同，重点支持扩大内需、科技创新和中小微企业。
在明年经济工作重点任务上，会议首先提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”，为何要将“扩大内需”重点任务之首位置？你认为扩大内需的关键点在哪里？答：将“扩大内需”置于首位，是基于深刻战略考量的必然选择。从国际看，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，建设强大国内市场是有效应对外部冲击、掌握发展主动权的战略基石。从国内看，我国经济已进入新发展阶段，“强大国内市场是中国式现代化的战略依托”。超大规模市场是我们的独特优势，但当前“国内有效需求不足的矛盾仍然突出”，消费潜力有待进一步释放。
因此，扩大内需的关键在于实现 “需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”。核心抓手有三点：第一，稳收入、提信心，夯实消费基础。第二，优供给、创场景，激发消费潜能。第三，促投资、重撬动，形成良性循环。
除了扩大内需，创新驱动同样被放在重要位置。会议指出“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”。未来，新动能可能主要聚焦哪些领域？资本市场在创新驱动方面可以发挥哪些作用？答：未来新动能将聚焦于前沿科技与产业深度融合的领域。会议明确了三大方向：一是以 “深化拓展‘人工智能+’”为代表的新一代信息技术；二是新能源、新材料、高端装备、生物制造、商业航天等战略性新兴产业和未来产业；三是通过“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”，推动全产业链的升级。北京、上海、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心的建设，将为这些新动能提供核心策源地。
资本市场是培育新动能不可或缺的“活水”和“纽带”，它能提供全生命周期的耐心资本、发挥资源整合与定价功能、落实政策导向。会议首次将 “创新科技金融服务” 纳入核心任务，这要求资本市场深化改革，构建更具特色的科技金融体系，更好地服务国家创新战略。
会议提到“坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力”，其中指出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”“深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革”等，在高质量发展改革的持续推进中，您关注哪些领域改革？有何具体的建议？答：我尤为关注深入整治“内卷式”竞争改革。
从整体经济形势看，供大于需的客观情形是存在的，这会对于实体经济活力、物价水平等形成负面影响。在此背景下，建设全国统一大市场是根本。“制定条例”意味着将其纳入法治化轨道，而“深入”整治“内卷式”竞争，则表明不仅要表面出清，更要破解导致低水平重复建设、资源错配的体制机制障碍。
建议在条例中明确设立高标准的市场准入与公平竞争规则，加强引导企业出清落后产能，明确竞争底线，并利用数字技术建立全国性的市场信用与监管协同平台。
会议提到“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”，近年来，我国持续推进贸易伙伴多元化，为我国贸易发展韧性提供了重要支撑，后续随着高水平对外开放的持续扩大，哪些领域的合作将得到深化？背后有哪些值得关注的投资机会？答：我国对外开放正从“商品和要素流动型开放”向“规则、规制、管理、标准等制度型开放” 深化。未来合作有望聚焦几个方面：
一、服务贸易与数字贸易。会议明确“有序扩大服务领域自主开放”和“积极发展数字贸易”。金融、电信、医疗等服务业开放，以及跨境数据流动、数字支付等领域的国际合作将带来新机遇。
二、绿色低碳领域。在“双碳”目标引领下，绿色贸易、绿色技术、绿色金融的国际合作空间巨大。我国在新能源产业链上的优势，将使其成为对外合作的关键支点。
三、区域经贸协定网络。“推动商签更多区域和双边贸易投资协定”，将深化与“一带一路”沿线、RCEP成员等的产业链供应链融合。
值得关注的对应的投资机会：一是受益于服务业开放和消费升级的国内龙头服务企业；二是在数字贸易、跨境支付等领域具备技术或平台优势的科技公司；三是在全球绿色转型中具备核心竞争力的新能源、节能环保产业链公司，特别是那些能深度参与国际标准制定与合作的企业。
会议还提到了推动县域经济高质量发展、推动全面绿色转型、推行长期护理保险制度等，映射到资本市场，哪些方面的投资机会值得关注？答：这些民生与战略导向的政策，有望催生结构性的长期投资主线。
风险提示：本材料所载信息不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。该等信息在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对本材料的信息进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。我们对所载材料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本材料所载内容仅为该资料出具日的信息，后续可能发生变更。未经授权禁止第三方机构或个人以任何形式进行商业用途的传播、剪辑。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：郭栩彤 中金宸大
顺阳网官网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
